秋季淡季動力煤價格卻持續反彈，原因是多方面的。首先，海外三大動力煤指數從7月底以來持續上漲，歐洲ARA大漲18%、南非理查德大漲26%、澳洲紐卡高卡煤32%。這使得進口煤在當前已經失去了價格優勢，且高于國内煤。海外煤價的大幅上漲推動了國内煤價的上漲，因此，8月31日（昨日）山西産煤價格上漲了10元，而印尼煤也繼續上漲了3元。

其次，油氣價格上漲也是推動煤價上漲的原因之一。海外原油和天然氣價格的大幅上漲，使得熱值性價比的因素推動了海外煤價的大漲，尤其是天然氣與煤炭的替代性更加明顯。天然氣和煤炭同時作為歐洲的調峰電源，7月初以來，原油價格從70美金漲至86美金，天然氣價格自6月底因荷蘭氣田關閉事件已出現大反彈，近期受澳洲罷工影響再反彈。全年來看，天然氣價格底部已經探明。

第三，印度需求的大增也是推動煤價上漲的原因之一。随着印度雨季接近尾聲且用電旺季來臨，印度政府要求所有進口煤燃煤電廠在10月底之前維持滿負荷，這帶動了海外煤炭的采購需求。此外，孟加拉國也加大了對海外煤的采購。

第四，國内港口去庫顯著也是推動煤價上漲的原因之一。秦港和長江口的庫存已去化至今年最低水平，廣州港去化也很明顯。與電廠庫存相比，港口庫存更能反映市場的真實情況。由于電廠的高庫存未來有望常态化，因為年度長協比例大幅提升，電廠要被動接受煤企的長協供貨。

第五，非電煤（如水泥和化工）開工率的提升也是推動煤價上漲的原因之一。随着穩增長政策的出台，水泥煤和煤化工的開工率已實現了明顯反彈，金九銀十施工旺季有望繼續提升。在動力煤的現貨中，非電煤占比已經超過電煤，非電需求的上升在這裡也扮演了重要作用。

最後，煤礦開工率受到限制以及進口煤下滑也是推動煤價上漲的原因之一。當前安監生産已然很嚴格，5月以來晉陝蒙開工率從85%最低下降至80%，近期雖有反彈，但預計難大幅提升；8月以來進口煤價一直高于國内，當前仍高于國内價格，預計下遊客戶已減少進口煤采購。此外，四季度進口煤也有望政策性收緊，這将進一步推高國内煤價。

（文章來源今日頭條）